El hundimiento bancario y la guerra impulsan el precio del oro

En las últimas semanas varios hechos han puesto en evidencia el descontrol que los bancos centrales tienen sobre el sistema financiero. Luego de la quiebra del Silicon Valley Bank y del Signature Bank, el derrumbe de acciones del First Republic Bank llevó a grandes bancos de Estados Unidos a organizar un rescate mediante una “colecta” de 30 mil millones de dólares, que depositaron en sus cuentas. A las pocas horas las acciones del rescatado siguieron cayendo sin encontrar un piso.

El Banco Nacional de Suiza financia la compra de Credit Suisse por UBS

La crisis bancaria se extendió al Credit Suisse (CS). Frente a los masivos retiros de fondos y la caída de sus bonos de deuda, las autoridades impulsan que el banco UBS “compre” al colapsado Credit Suisse ante la expansión del derrumbe de las acciones de los bancos europeos. La operación es financiada por el Banco Nacional de Suiza (BNS) que le dio a UBS 9000 millones de francos y le abrió una línea de crédito de 100 mil millones de francos ante futuras contingencias. Días antes le había dado al Credit Suisse 50 mil millones de francos ante la fuga de depósitos. UBS solo puso para la compra 3.250 millones de francos.

BNS aporta 159 mil millones de francos y asume todos los riesgos eventuales de la operación, futuros litigios (bonistas del CS ya litigan por 17 mil millones en bonos que quedan impagos) y reclamos legales de los accionistas que no fueron consultados y que figura en las leyes vigentes.

Partidos suizos se oponen a la compra y peticionarán la división del banco resultante de la fusión. Además, cuestionan la fusión que crea un megabanco ya que aumentaría los “riesgos” para la economía suiza.

La nueva entidad resultante de la fusión UBS-CS tiene una capitalización que es el doble del PBI de Suiza y, sumada la capitalización de todos los bancos de ese país, es superior en cinco veces. Los temores de los suizos y de los partidos es que un eventual rescate del “megabanco” creado por la fusión esté fuera del alcance del Estado suizo.¹Ziadi H. (2023, 24 de Marzo) Too big for Switzerland? Credit Suisse rescue creates bank twice the size of the economy. CNN Business. https://edition.cnn.com/2023/03/23/investing/credit-suisse-ubs-impact-switzerland/index.html

Los bancos de importancia “sistémica” ya fueron rescatados en 2008

El UBS y el Credit Suisse ya fueron rescatados en 2008 mediante una operación internacional comandada por la Reserva Federal que otorgó líneas de crédito al BNS y permitió mantener a flote a la banca suiza. Así fue revelado en una auditoría de la Reserva Federal ordenada por el Senado de Estados Unidos que otorgó al Banco Nacional Suizo créditos “para brindar asistencia especial a UBS” y comprar “activos ilíquidos de UBS” (que no tenían compradores).

Todos los mayores bancos mundiales fueron auxiliados con préstamos por la Reserva Federal y así evitar la insolvencia mediante la compra de los activos “ilíquidos” (sin compradores). Todos los bancos europeos de “importancia sistémica” fueron rescatados: Deutsche Bank (354 mil millones de dólares); Credit Suisse (262); Barclay Capital (868); UBS (287); BNP Paribas (175). De Estados Unidos podemos nombrar: Citigroup (2,5 billones); Morgan Stanley (2,04); Merril Lynch (1,9); Bank of America (1,3) y la lista sigue.²https://www.gao.gov/assets/gao-11-696.pdf. Tabla 8, página 131.

El total de “ayudas” a toda la banca fue de 16,1 billones de dólares, monto que en ese momento superó el PBI de Estados Unidos, que en 2008 fue de 14,5 billones.³https://fred.stlouisfed.org/series/GDP

La banca de “importancia sistémica” está ingresando en un nuevo período de insolvencia, generado por el deterioro de los activos en cartera, como bonos del Tesoro y bonos privados respaldados por hipotecas de familias y comerciales.

El colapso del Silicon Valley Bank no es un caso aislado. Era el punto extremo de la insolvencia que es compartida por todos los bancos de Estados Unidos. La insolvencia bancaria (activos financieros desvalorizados en sus balances) son pérdidas no realizadas y en total alcanzan los 600 mil millones de dólares según un análisis del J. P. Morgan.⁴(2023, 14 de Marzo) Financial Times. https://www.ft.com/content/09bfbb8d-22f5-4c70-9d85-2df7ed5c516e

Las regulaciones que realizaron los gobiernos no han impedido el alto apalancamiento mediante endeudamiento y derivados que ahora, con la suba de tasas, producen una caída en los activos en los balances llevándolos a la insolvencia.

La creciente insolvencia de los balances de los bancos incluye a los bancos centrales

La gigantescas emisiones de deuda de los gobiernos ahora se encuentran en los balances de los bancos centrales de Estados Unidos, Europa, el Reino Unido y Japón.

En el Reino Unido la ex primera ministra Liz Truss anunció una reducción de impuestos para los ricos y las empresas financiados por nuevas emisiones de bonos de deuda. Ante el alto endeudamiento del Estado, el anuncio de nuevas emisiones generó un derrumbe de los bonos y llevó la libra esterlina a un mínimo histórico. Obligaron a la renuncia del gobierno a solo 40 días de haber asumido quedando así entre los más rápidos en fracasar.⁵(2022, 24 de Septiembre) Financial Times https://www.ft.com/content/e4a95eac-71bc-4da9-b029-200764179d0c

En Estados Unidos la suba de las tasas de interés produce por primera vez pérdidas a la Reserva Federal, más de 5 billones, por la enorme cantidad de deuda en su balance. Financiarlos tiene un costo creciente. “La Reserva Federal pronto tendrá un capital social negativo a medida que las pérdidas continúen aumentando. Las pérdidas promedian los 7 mil millones de dólares mensuales”.⁶Kupiec P. H., Pollock A. J. (2023, 26 de Marzo) For the First Time, the Fed Is Losing Money. Wall Street Journal. https://www.wsj.com/articles/for-the-first-time-the-fed-is-losing-money-mortage-backed-securities-treasurys-interest-rate-risk-svb-ad92e96f#cxrecs_s

El Banco Central Europeo comienza a generar pérdidas debido a la suba de las tasas. Un “grupo de expertos del Centro de Estudios Políticos Europeos, estimó que los bancos centrales de la eurozona, incluido el BCE, podrían sufrir alrededor de 600.000 millones de euros de pérdidas en sus inversiones en bonos del gobierno, si las tasas de interés suben al 3 por ciento”.⁷(2023, 23 de Febrero) Financial Times https://www.ft.com/content/151af61d-7635-4a63-b1ee-238b01dfc8f8

Los bancos centrales no tienen la capacidad de “rescate” que tuvieron en 2008. Ahora son parte del problema, su insolvencia debilita cualquier salvataje. No tienen la capacidad de seguir emitiendo deuda para rescatar a la banca privada.

Las necesidades de endeudamiento no han finalizado

Y más aun cuando los Estados dependen de un mayor endeudamiento para financiarse, como sucede en Estados Unidos que ya alcanzó el máximo de endeudamiento permitido por restricciones legales y debe elevar el “techo de la deuda”, que se incrementó por última vez en 2021, a 31,4 billones de dólares un nuevo record histórico comparado con su PBI.⁸https://fred.stlouisfed.org/series/GFDGDPA188S

Varios países del G7 están en los máximos históricos de endeudamiento. Japón tiene una deuda que se acerca a tres veces su PBI, luego Italia supera el 150 por ciento, Estados Unidos ya sobrepasa el 120 por ciento.⁹Neuman S., Ahn A., Horsley S. (2023, 23 de Marzo) The fight over the debt ceiling could sink the economy. This is how we got here. NPR https://www.npr.org/2023/03/23/1163448930/what-is-the-debt-ceiling-explanation

¿Cuánto se paga de interés por la deuda? En Estados Unidos ese costo está aumentando velozmente. En 2021 estaba en un mínimo histórico: solo 1,6%. Ahora ronda el 6%. Los nuevos aumentos de tasas de interés elevarán el costo en los momentos de mayor endeudamiento de la historia de los Estados.

La compra de oro y la suba de su precio indican la declinación del dólar

Luego de la invasión de Rusia en Ucrania, Estados Unidos, Europa y aliados impusieron una serie de sanciones a Rusia. Excluyeron al banco central de Rusia de operar con dólares al expulsarlo del sistema financiero dominado por el dólar. Entre las sanciones fueron confiscados 300 mil millones de dólares de activos que se encontraban en bancos de la Unión Europea y los países del G7.¹⁰https://www.consilium.europa.eu/en/policies/sanctions/restrictive-measures-against-russia-over-ukraine/sanctions-against-russia-explained/

Estas sanciones desataron una compra de oro de los bancos centrales hasta llegar al mayor nivel desde 1967. Se destacaron China y Rusia que han sido grandes acumuladores del metal precioso en 2022.

“La última vez que se vio este nivel de compra de oro marcó un punto de inflexión histórico para el sistema monetario mundial. En 1967, los bancos centrales europeos compraron volúmenes masivos de oro de los EE. UU., lo que provocó una corrida en el precio y el colapso de las reservas del London Gold Pool. Eso aceleró la eventual desaparición del Sistema de Bretton Woods que vinculaba el valor del dólar estadounidense al metal precioso”.¹¹(2022, 12 de Diciembre) Financial Times. https://www.ft.com/content/e0983ebb-bbe0-4d33-8517-e19fa06e1a77

La suba del precio del oro es un indicador del anacronismo del dólar, sus bonos del Tesoro que son la base del sistema monetario global y reserva en los bancos centrales de todo el mundo es abandonado. Ya no son un “vuelo a la calidad” como ocurrió en la crisis del 2008.

La crisis bancaria que recorre Estados Unidos y se expande a Europa está iniciando una nueva crisis financiera que se entrelaza con la guerra imperialista en Ucrania.

El imperialismo mundial, liderado por Estados Unidos y sus instituciones financieras como el Banco Mundial y el FMI intentarán descargar toda la crisis del capital financiero en los trabajadores.

Será tarea de los trabajadores unirse y luchar contra la barbarie capitalista de guerra, desocupación y miseria. Los trabajadores franceses ya están dando los primeros pasos en esa dirección.